期货人必须了解的远近、期现、内外盘关系

数汇财经 · 2019-02-11 · 交易

导读:在期货交易中,很多人,常常都会去深思期货中的几个关系对比。今天,我们就整理了以下常见的几种期现价差走向及多空方向的做法。供大家参考!


一、当期货价格低于现货价格时

期货价格向上运行,现货价格向上运行。建立期货多头头寸。


期货价格向下运行,现货价格向下运行。避免单向操作,可做套利或套保。


期货价格向上运行,现货价格向下运行。避免单向操作,可做套利或套保。


期货价格向下运行,现货价格向上运行。建立期货多头头寸,逢低加仓。


二、当期货价格高于现货价格时

期货价格向上运行,现货价格向上运行。避免单向操作,可做套利或套保。


期货价格向下运行,现货价格向下运行。建立期货空头头寸。


期货价格向上运行,现货价格向下运行。建立期货空头头寸,逢高加仓。


期货价格向下运行,现货价格向上运行。避免单向操作,可做套利或套保。


其实除了这八种方向,在实际操作中还有8种,在这里就不一一赘述了。


三、远近月合约价差的合理与不合理

期货交易过程中,远近月合约价差是十分重要的数据,近月合约的价格,大致能体现现货市场价格。当近月合约价格低于现货市场价格时,现货商就会从期货市场买进,在现货市场销售;当近月合约价格高于现货市场价格的时候,现货商就会从现货市场买进,在期货市场抛售,一旦近月合约与现货市场存在套利或套保空间,现货商就会积极入市。所以不了解现货价格的投资者,可将近月合约价格看作现货价格。


远近月价差的不合理主要为套保盘创造了盈利机会,同时也给投机单提供了可靠的开仓依据。只有把价差问题琢磨明白,盈利的几率才会大,做空做多才有了理由。还有一点就是通过近月,尤其是交割月的结算价来推断远月价格的走向。


四、商品比价的合理与不合理

由于关联商品有替代作用,所以它们之间价差的变化,对实际操作有非常重要的参考意义。在套利操作上尤为重要,套利操作主要是对关联商品的价差做出合理的分析。比如豆粕与菜粕、玉米与豆粕、早籼稻与晚籼稻等等。


大豆和玉米同为农产品,生长属性基本相同,大豆的副产品豆粕主要用作饲料,与玉米之间的关联性强,在历史数据中,豆粕的价格约为玉米价格的一倍。2013年10月期货市场中近月合约豆粕的价格比玉米高1600-1700元/吨,而远月豆粕价格比玉米只高900-1000元/吨,以东北现货为例,豆粕现货报价约4200元/吨,玉米现货报价约2100元/吨,价差约2100元/吨。从以上数据来看,近月合约与现货价差接近历史数据,而远月合约却严重背离了历史数据。并且2013年玉米实现了大丰收,增产700多万吨,玉米的库存创出新高,形成严重供过于求的局面。而豆粕则是由于油脂产能过剩,销售不畅,豆粕成为压榨企业主要的盈利点,这就给空玉米多豆粕的套利操作创造了良好的机会。


如果按此方案进行套利,咱们看看盈利情况如何。假如从2013年11月20日同时买入豆粕,卖出玉米,那天期货市场豆粕1405合约结算价为3230元/吨,玉米1405合约结算价为2353元/吨,价差为877元/吨。到2014年4月30日同时平仓,这天豆粕1405合约结算价为3890元/吨,玉米1405合约结算价为2392元/吨,差价为1498元/吨,套利结束实现621元/吨的盈利。假设各开仓一千手,将盈利621万元。


五、内外盘价差的合理与不合理

经济和贸易的全球化使得跨市场套利有了存在的基础,当内外盘的价差出现不合理的时候,就给做内外盘套利的投资者创造了良好投资机会。不做外盘的投资者也应该关注两者之间的价差走势。假如某商品价格走势偏空,而外盘价格向上运行,尽可能回避操作。


六、时间因素的影响

时间因素在期货交易过程中应该占很大的比重,这是我从今年才形成的一种认识和交易理念。时间主要是指以下几方面:


一是从合约交易的时间考虑,中国期货市场多是1月、5月、9月这三个主力交易时间。以9月合约为例,多数情况下5月到7月下旬波动比较频繁,大多为震荡行情。投资者尽量避开这段时间进行交易。即便这段时间想操作,也要按照震荡思路去做。7月下旬以后,9月合约无论多、空,都会逐步形成趋势行情。因为马上临近交割月,期货价格逐渐向现货价格靠拢。投机头寸逐渐向1月合约移仓,套保头寸就留在9月合约等待交割,做空尽量选择近月,而做多应尽量选择远月,当然这还要从期现价差考虑。


二是从供需关系季节性的角度考虑,旺季和淡季的时间节点在哪里?旺季应该怎么做?淡季应该怎么做?


三是从商品供需关系反转时间上去考虑。我常和周边的朋友说,农产品要是真正有了供需缺口,那么扭转供需关系至少需要三年。工业品扭转这个关系,形成一定的趋势也要两到三个月以上。


七、商品供需关系变化

我认为商品价格短期是由供需决定的,长期是由成本决定的。对商品的供需关系要做如下分析:


一是分析行业的产能是否过剩。这个供需关系是主要的,是个大的供需关系。如果一个行业是过剩行业,当市场出现短缺,企业马上就会释放产能,大量产品流入市场,又会引起过剩,使其价格难以走强,就像现在煤炭、钢铁行业等。


二是考虑产供销渠道是否畅通。当上下游产业链较长时,还需观察链条上各个环节的情况。例如PTA从原料上来讲是纯化工原料,但从成品来看,它又是一个纺织品材料,存在较大的行业跨度,上下游有个环节价格变动就能引起它的变动,如现在的价格上涨,是由上游PX上涨引起的。


三是考察库存大小。库存对商品价格的影响也十分显著。


四是考虑种植面积是否增减、产量是否增加,主要是针对农作物而言。


五是考虑补栏、存栏数据的变化,主要是针对养殖业而言。


六是观察期货盘面资金的供需关系。从盘面去考虑的时候,需要观察资金的流向,某商品供需关系正常,但资金入场较多,价格波动相应也较大。这时尽量少参与这个品种的操作,比如中国的楼市,就是拿钱将价格炒高。


七是要考虑消息面的供需关系。很多时候消息对盘面影响也较大,短期可能引起剧烈波动,这就需要我们分析这个消息的持续性来决定操作方法。


供需关系的分析大致如此。具体到某一个商品,如产能过剩、库存庞大并持续增加,这种情况就应该做空,反之就应该做多。


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期货人必须了解的远近、期现、内外盘关系

数汇财经 · 2019-02-11 · 交易

导读:在期货交易中,很多人,常常都会去深思期货中的几个关系对比。今天,我们就整理了以下常见的几种期现价差走向及多空方向的做法。供大家参考!


一、当期货价格低于现货价格时

期货价格向上运行,现货价格向上运行。建立期货多头头寸。


期货价格向下运行,现货价格向下运行。避免单向操作,可做套利或套保。


期货价格向上运行,现货价格向下运行。避免单向操作,可做套利或套保。


期货价格向下运行,现货价格向上运行。建立期货多头头寸,逢低加仓。


二、当期货价格高于现货价格时

期货价格向上运行,现货价格向上运行。避免单向操作,可做套利或套保。


期货价格向下运行,现货价格向下运行。建立期货空头头寸。


期货价格向上运行,现货价格向下运行。建立期货空头头寸,逢高加仓。


期货价格向下运行,现货价格向上运行。避免单向操作,可做套利或套保。


其实除了这八种方向,在实际操作中还有8种,在这里就不一一赘述了。


三、远近月合约价差的合理与不合理

期货交易过程中,远近月合约价差是十分重要的数据,近月合约的价格,大致能体现现货市场价格。当近月合约价格低于现货市场价格时,现货商就会从期货市场买进,在现货市场销售;当近月合约价格高于现货市场价格的时候,现货商就会从现货市场买进,在期货市场抛售,一旦近月合约与现货市场存在套利或套保空间,现货商就会积极入市。所以不了解现货价格的投资者,可将近月合约价格看作现货价格。


远近月价差的不合理主要为套保盘创造了盈利机会,同时也给投机单提供了可靠的开仓依据。只有把价差问题琢磨明白,盈利的几率才会大,做空做多才有了理由。还有一点就是通过近月,尤其是交割月的结算价来推断远月价格的走向。


四、商品比价的合理与不合理

由于关联商品有替代作用,所以它们之间价差的变化,对实际操作有非常重要的参考意义。在套利操作上尤为重要,套利操作主要是对关联商品的价差做出合理的分析。比如豆粕与菜粕、玉米与豆粕、早籼稻与晚籼稻等等。


大豆和玉米同为农产品,生长属性基本相同,大豆的副产品豆粕主要用作饲料,与玉米之间的关联性强,在历史数据中,豆粕的价格约为玉米价格的一倍。2013年10月期货市场中近月合约豆粕的价格比玉米高1600-1700元/吨,而远月豆粕价格比玉米只高900-1000元/吨,以东北现货为例,豆粕现货报价约4200元/吨,玉米现货报价约2100元/吨,价差约2100元/吨。从以上数据来看,近月合约与现货价差接近历史数据,而远月合约却严重背离了历史数据。并且2013年玉米实现了大丰收,增产700多万吨,玉米的库存创出新高,形成严重供过于求的局面。而豆粕则是由于油脂产能过剩,销售不畅,豆粕成为压榨企业主要的盈利点,这就给空玉米多豆粕的套利操作创造了良好的机会。


如果按此方案进行套利,咱们看看盈利情况如何。假如从2013年11月20日同时买入豆粕,卖出玉米,那天期货市场豆粕1405合约结算价为3230元/吨,玉米1405合约结算价为2353元/吨,价差为877元/吨。到2014年4月30日同时平仓,这天豆粕1405合约结算价为3890元/吨,玉米1405合约结算价为2392元/吨,差价为1498元/吨,套利结束实现621元/吨的盈利。假设各开仓一千手,将盈利621万元。


五、内外盘价差的合理与不合理

经济和贸易的全球化使得跨市场套利有了存在的基础,当内外盘的价差出现不合理的时候,就给做内外盘套利的投资者创造了良好投资机会。不做外盘的投资者也应该关注两者之间的价差走势。假如某商品价格走势偏空,而外盘价格向上运行,尽可能回避操作。


六、时间因素的影响

时间因素在期货交易过程中应该占很大的比重,这是我从今年才形成的一种认识和交易理念。时间主要是指以下几方面:


一是从合约交易的时间考虑,中国期货市场多是1月、5月、9月这三个主力交易时间。以9月合约为例,多数情况下5月到7月下旬波动比较频繁,大多为震荡行情。投资者尽量避开这段时间进行交易。即便这段时间想操作,也要按照震荡思路去做。7月下旬以后,9月合约无论多、空,都会逐步形成趋势行情。因为马上临近交割月,期货价格逐渐向现货价格靠拢。投机头寸逐渐向1月合约移仓,套保头寸就留在9月合约等待交割,做空尽量选择近月,而做多应尽量选择远月,当然这还要从期现价差考虑。


二是从供需关系季节性的角度考虑,旺季和淡季的时间节点在哪里?旺季应该怎么做?淡季应该怎么做?


三是从商品供需关系反转时间上去考虑。我常和周边的朋友说,农产品要是真正有了供需缺口,那么扭转供需关系至少需要三年。工业品扭转这个关系,形成一定的趋势也要两到三个月以上。


七、商品供需关系变化

我认为商品价格短期是由供需决定的,长期是由成本决定的。对商品的供需关系要做如下分析:


一是分析行业的产能是否过剩。这个供需关系是主要的,是个大的供需关系。如果一个行业是过剩行业,当市场出现短缺,企业马上就会释放产能,大量产品流入市场,又会引起过剩,使其价格难以走强,就像现在煤炭、钢铁行业等。


二是考虑产供销渠道是否畅通。当上下游产业链较长时,还需观察链条上各个环节的情况。例如PTA从原料上来讲是纯化工原料,但从成品来看,它又是一个纺织品材料,存在较大的行业跨度,上下游有个环节价格变动就能引起它的变动,如现在的价格上涨,是由上游PX上涨引起的。


三是考察库存大小。库存对商品价格的影响也十分显著。


四是考虑种植面积是否增减、产量是否增加,主要是针对农作物而言。


五是考虑补栏、存栏数据的变化,主要是针对养殖业而言。


六是观察期货盘面资金的供需关系。从盘面去考虑的时候,需要观察资金的流向,某商品供需关系正常,但资金入场较多,价格波动相应也较大。这时尽量少参与这个品种的操作,比如中国的楼市,就是拿钱将价格炒高。


七是要考虑消息面的供需关系。很多时候消息对盘面影响也较大,短期可能引起剧烈波动,这就需要我们分析这个消息的持续性来决定操作方法。


供需关系的分析大致如此。具体到某一个商品,如产能过剩、库存庞大并持续增加,这种情况就应该做空,反之就应该做多。