汇友百科:英国退欧的持续不确定性意味着英镑2019 年将继续波动

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2019-01-11·百科
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英国退欧的不确定性仍将是未来几个季度英镑走势的关键决定因素。市场舆论显示,英镑兑美元汇率将在6个月内上涨4%,2019年上涨约6%。这些预测是基于英国顺利退欧的假设。然而,我们对这种乐观态度表示怀疑。我们预计,英国议会最终将批准退欧协议,避免未达成协议的英国退欧。然而,这只是英国退欧进程的开始。英国将于3月29日正式退欧,进入为期21个月的过渡期,与欧盟未来贸易关系的谈判将再次给英国经济和英国央行货币政策带来不确定性。2019年,英镑的波动应该会持续下去。

英国退欧的不确定性在3月29日之后依然存在

英国议会预计将于1月15日就退欧协议进行投票,去年12月份,英国首相特蕾莎梅在注定失败的情况下取消了投票。梅拒绝举行第二次公投,也拒绝延长英国退欧进程,但她发誓,将在“针对北爱尔兰的具体措施”等问题上寻求欧盟的进一步“保证”,并“在我们将这些谈判推进到未来关系的下一个阶段时,让议会发挥更大的作用”。我们预计协议中的一些策略变化可能最终会得到国会议员的批准。尽管强硬的退欧派发出了威胁,但他们可能不愿承担促成不达成协议的英国退欧的罪责。

然而,批准退欧协议并不意味着尘埃落定。事实上,这标志着一个更关键阶段的开始。随着英国进入21个月的过渡期,与欧盟关于未来贸易关系的谈判开始。谈判涉及讨论英国与欧盟2021年以后的贸易关系。对英国来说,这是主权与自由贸易特权之间的权衡问题。尽管首相梅曾试图将贸易问题与退欧协议以及爱尔兰边境问题纠缠在一起,但欧盟立场坚定,坚持将贸易问题与退欧协议分开。我们预计欧盟将在贸易谈判中保持自信。这对英国来说不是好兆头。毕竟,欧盟统一市场占英国出口的40%,占英国进口的45%,离开这一市场很可能对英国经济产生巨大影响。

经济展望

马基特最新报告显示,12月份英国制造业采购经理人指数升至54.2,为6个月高点。不过请注意,强劲的数据是由新业务和购买股票的上升推动的。这些没有对英国退欧前景表现出信心,而是表明国内和海外的生产商和客户都在为英国退欧后的艰难时期做准备。12月服务业采购经理人指数上升0.8个点,达到51.2,与一个月前创下的28个月低点形成了对比。事实上,2018年最后两个月的商业活动出现了2012年末以来最疲弱的连续扩张。正如所附声明所指出的,受调查的公司表示,他们对英国退欧感到焦虑,希望“英国退欧明朗化”,以“防止经济滑入收缩”。

过去一年,英国经济一直在苦苦挣扎。尽管经济增长已从异常疲弱的第一季度有所回升,但复苏是温和的。月度数据显示,8月和9月持平,10月为+0.1%。从3个月的基础来看,截至10月份的3个月国内生产总值增长了0.4%,低于截至9月份的3个月的0.6%。政府表示:“在经历了强劲的夏季,进入秋季后,国内生产总值增长放缓,服务业增长放缓,主要原因是汽车销量下降。IT和会计行业的强劲表现抵消了这一点”。去年前10个月,国内生产总值同比增长1%。

通胀仍高于英国央行2%的目标,然而已经从2017年11月的+3.1%的峰值开始下降。央行应该不那么急于通过加息来抑制通胀。

欧洲央行货币政策

英国央行的货币政策也高度取决于英国退欧。因此,预测英国央行加息与预测英镑前景一样具有挑战性。英国退欧的不确定性延长可能会推迟加息。2007/08年全球金融危机后,英国央行两次上调政策利率(2017年11月和2018年8月)。这两次加息都是由飙升的通胀引发的,央行不情愿地采取了行动。如果通胀今年企稳或继续下行,英国央行宁愿采取观望模式,试图将政策利率维持在低位,以免影响经济复苏。路透调查预估,英国央行今年将升息一次,将银行利率从目前的0.75%调高至1%。


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