FIG百科:美元会崩溃吗?

wd · 2018-10-12 · 百科

自从实施量化宽松推出以来,忧心忡忡的投资者一直在问:美元会崩溃吗?这是一个值得关注的问题,表面上看起来似乎有道理,但美国不太可能发生货币危机。让我们回顾美元的优势和劣势,看看为什么说它不会崩溃。

货币为什么会崩溃

历史上经常有突然性的货币崩溃。自1900年以来,阿根廷、匈牙利、乌克兰、冰岛、委内瑞拉、津巴布韦和德国都曾经历过严重的货币危机。根据崩溃的定义,2016年俄罗斯货币危机也可以视为一个例子。任何崩溃的根源都是,对于作为有效价值储存手段或交换媒介的货币,人们对其稳定性或有用性缺乏信心。一旦使用者不再相信一种货币是有用的,这种货币就会陷入困境。不当的估值或钉住举措、长期低增长或低通胀,都可能会导致这种情况。

美元的优势

自1944年布雷顿森林协定签署以来,其他主要国家的政府和央行一直依赖美元来支撑本国货币的价值。利用储备货币地位,美元在国内使用者、外汇交易者和国际贸易参与者眼中具有更高的合法性。

美元不是世界上唯一的储备货币,但是最普遍的。截止到2016年9月,国际货币基金组织批准了5种储备货币:美元、欧元、英镑、日元和人民币。作为国际储备货币,美元拥有竞争对手是很重要的,因其为世界其他地区创造了一种在美国政策制定者将美元引向破坏性道路的情况下理论上的替代选择。

最后,美国仍然是世界上最庞大、最重要的经济体。尽管自2001年以来美国经济增长明显放缓,但美国经济的表现仍经常优于欧洲和日本。美元是由美国劳动力的生产力支撑的,只要美国劳动力继续几乎完全只使用美元。

美元的缺点

美元的根本缺点在于,它只有通过政府许可才有价值。世界上其他主要国家的货币都存在这种缺点,在现代被视为正常现象。然而,就在上世纪70年代,这还被认为是一个有些激进的主张。如果没有以商品为基础的货币标准(例如黄金)的约束,人们担心政府可能会为了政治目的或发动战争而印制过多的钞票。

事实上,成立国际货币基金组织的原因之一是,为了监督美联储及其对布雷顿森林体系的承诺。今天,国际货币基金组织使用其他储备货币来约束美联储活动。如果外国政府或投资者一致决定撤离美元,大量空头头寸可能会对任何持有美元计价资产的人造成重大伤害。

如果美联储发行货币,而美国政府承担债务并将其货币化的速度快于美国经济增速,那么以绝对值计算,美元的未来价值应该会下降。但对美国来说幸运的是,几乎每一种替代货币都由相似的经济政策支持。即使美元在绝对值上下跌,但由于美元相对于其他货币的强势,其在全球范围内仍可能走强。

美元将会崩溃吗?

有一些可以想象的到的可能导致美元突然危机的情况。最现实的是高通胀和高债务的双重威胁,在这种情况下,不断上涨的消费价格迫使美联储大幅加息。大部分国债是由相对短期的工具构成的,因此利率的飙升就像是诱饵期结束后的可调利率抵押贷款。如果美国政府难以支付利息,外国债权人可能会抛售美元并引发崩盘。

如果美国经济陷入严重衰退或萧条,而没有拖累世界其他地区,美元使用者可能会放弃美元。另一个选择将涉及一些大国,如后欧盟时代的德国,恢复以大宗商品为基础的标准,并垄断储备货币领域。然而,即使在这些情况下,美元也不一定必然会崩溃。

美元崩溃的可能性非常小。在迫使美元崩溃所必需的先决条件中,只有通胀上升的前景看来是合理的。日本等外国的出口商不希望美元崩溃,因为美国使其重要客户。而且即使美国不得不就某些债务重新谈判或违约,也没有证据表明,世界会听任美元崩溃,并冒可能危机蔓延的风险。

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wd · 2018-10-12 · 百科

自从实施量化宽松推出以来,忧心忡忡的投资者一直在问:美元会崩溃吗?这是一个值得关注的问题,表面上看起来似乎有道理,但美国不太可能发生货币危机。让我们回顾美元的优势和劣势,看看为什么说它不会崩溃。

货币为什么会崩溃

历史上经常有突然性的货币崩溃。自1900年以来,阿根廷、匈牙利、乌克兰、冰岛、委内瑞拉、津巴布韦和德国都曾经历过严重的货币危机。根据崩溃的定义,2016年俄罗斯货币危机也可以视为一个例子。任何崩溃的根源都是,对于作为有效价值储存手段或交换媒介的货币,人们对其稳定性或有用性缺乏信心。一旦使用者不再相信一种货币是有用的,这种货币就会陷入困境。不当的估值或钉住举措、长期低增长或低通胀,都可能会导致这种情况。

美元的优势

自1944年布雷顿森林协定签署以来,其他主要国家的政府和央行一直依赖美元来支撑本国货币的价值。利用储备货币地位,美元在国内使用者、外汇交易者和国际贸易参与者眼中具有更高的合法性。

美元不是世界上唯一的储备货币,但是最普遍的。截止到2016年9月,国际货币基金组织批准了5种储备货币:美元、欧元、英镑、日元和人民币。作为国际储备货币,美元拥有竞争对手是很重要的,因其为世界其他地区创造了一种在美国政策制定者将美元引向破坏性道路的情况下理论上的替代选择。

最后,美国仍然是世界上最庞大、最重要的经济体。尽管自2001年以来美国经济增长明显放缓,但美国经济的表现仍经常优于欧洲和日本。美元是由美国劳动力的生产力支撑的,只要美国劳动力继续几乎完全只使用美元。

美元的缺点

美元的根本缺点在于,它只有通过政府许可才有价值。世界上其他主要国家的货币都存在这种缺点,在现代被视为正常现象。然而,就在上世纪70年代,这还被认为是一个有些激进的主张。如果没有以商品为基础的货币标准(例如黄金)的约束,人们担心政府可能会为了政治目的或发动战争而印制过多的钞票。

事实上,成立国际货币基金组织的原因之一是,为了监督美联储及其对布雷顿森林体系的承诺。今天,国际货币基金组织使用其他储备货币来约束美联储活动。如果外国政府或投资者一致决定撤离美元,大量空头头寸可能会对任何持有美元计价资产的人造成重大伤害。

如果美联储发行货币,而美国政府承担债务并将其货币化的速度快于美国经济增速,那么以绝对值计算,美元的未来价值应该会下降。但对美国来说幸运的是,几乎每一种替代货币都由相似的经济政策支持。即使美元在绝对值上下跌,但由于美元相对于其他货币的强势,其在全球范围内仍可能走强。

美元将会崩溃吗?

有一些可以想象的到的可能导致美元突然危机的情况。最现实的是高通胀和高债务的双重威胁,在这种情况下,不断上涨的消费价格迫使美联储大幅加息。大部分国债是由相对短期的工具构成的,因此利率的飙升就像是诱饵期结束后的可调利率抵押贷款。如果美国政府难以支付利息,外国债权人可能会抛售美元并引发崩盘。

如果美国经济陷入严重衰退或萧条,而没有拖累世界其他地区,美元使用者可能会放弃美元。另一个选择将涉及一些大国,如后欧盟时代的德国,恢复以大宗商品为基础的标准,并垄断储备货币领域。然而,即使在这些情况下,美元也不一定必然会崩溃。

美元崩溃的可能性非常小。在迫使美元崩溃所必需的先决条件中,只有通胀上升的前景看来是合理的。日本等外国的出口商不希望美元崩溃,因为美国使其重要客户。而且即使美国不得不就某些债务重新谈判或违约,也没有证据表明,世界会听任美元崩溃,并冒可能危机蔓延的风险。