数汇学院 | 外汇储备的用与度

Nicole  · 8天前 · 资讯

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进入新千年之后,随着经济全球化范围持续扩大和程度持续加深,世界经济发展已经进入到一个全新阶段。国际贸易的不断扩大和国际资本的迅速流动,为各国经济发展提供了广泛空间,在此情况下,外汇储备就更多地承担维护国家经济安全和金融稳定的重任。今天,小编就带大家了解一下外汇储备。

【什么是外汇储备】

外汇储备是又称为外汇存底,指为了应付国际支付的需要,各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产。通俗讲,外汇储备就是以外汇计价的总资产,包括现钞、黄金、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力(国际清偿能力则是一国现有的对外清偿能力和可能有的对外清偿能力之和)的重要组成部分。

【外汇储备的作用】

外汇储备可以用于调节国际收支、稳定本币汇率、缓冲外部冲击及维持市场信心。各国政府机构和国际金融组织始终高度重视外汇储备问题,它在国际货币体系、国际金融领域中占有重要位置。一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。当国际收支出现逆差时,动用外汇储备可以促进国际收支的平衡;当国内宏观经济不平衡,出现总需求大于总供给时,可以动用外汇组织进口,从而调节总供给与总需求的关系,促进宏观经济的平衡。同时当汇率出现波动时,可以利用外汇储备干预汇率,使之趋于稳定。因此,外汇储备是实现经济均衡稳定的一个必不可少的手段,特别是在经济全球化不断发展,一国经济更易于受到其他国家经济影响的情况下,更是如此。

外汇储备并非多多益善】

外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志,是弥补本国国际收支逆差,稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础。但是,外汇储备并非多多益善,巨额的外汇储备会带来多方面的负面影响:

1.巨额的外汇储备伴随着高昂的储备成本和机会成本,为管理带来很大困难,这不仅会造成外汇资源的闲置浪费,降低资本的使用率并且会增加通胀,甚至使本国的货币政策工具失去大部分的自主性。

2. 导致经济增长的动力结构不均衡,不利于实现经济增长向内需主导型模式的转变。

3.增大了人民币升值预期,导致“热钱”大量涌入,容易引发资产价格泡沫,同时也成为诱发“汇率战”和贸易摩檫的重要因素。

4. 目前,我国外汇储备资产大部分以美元形式持有,不仅会受到美元贬值和美国国内通货膨胀的影响,而且也不符合“将鸡蛋放入不同篮子”的风险分散思想。此外,单一的持有大量的一国资产,必定会受到两国关系发展的制约,存在较大的政治风险。

5. 影响对国际优惠贷款的运用。外汇储备过多会使我国失去国际货币基金组织IMF的优惠贷款。按照IMF的规定,外汇储备充足的国家不但不能享受该组织的优惠低息贷款,还必须在必要时对国际收支发生困难的其他成员国提供帮助。

【外汇储备规模的国际安全标准】

对一个国家来说,外汇储备不足往往会引起国际支付危机,甚至导致金融危机的爆发;但如果外汇储备过多,则会损害经济增长的潜力,影响经济发展。因此,确定一国外汇储备的合理规模就成为一个重要的课题,事关金融安全和经济发展。从维护金融安全的角度出发,发展中国家一般需要保持高于常规水平的外汇储备。

那么,一国究竟持有多大的外储规模才比较合适?对于衡量外汇储备规模是否适度,国际上有几个主要的衡量指标可以参考。

第一,美国经济学家罗伯特·特里芬认为,在布雷顿森林体系下,一国的合意外汇储备规模是外汇储备对年度进口额的比率不少于30%,或者3-4个月的进口额。

第二,由美联储前主席格林斯潘提出,并受到学术界和国际货币基金组织(IMF)广泛支持的外汇储备标准是,外汇储备量最低必须足以支付在下一年内要到期支付的外债总量。该指标旨在应对短期资本流动冲击,并对预防货币危机发生也提供了一定的指导。

第三,将外汇储备与M2比率保持10-20%。该指标适用于资本自由流动的同时实行钉住汇率制的国家,可以测度本国居民对外国资产的潜在需求。

【外汇储备管理原则】

理论上,外汇储备在不同时期、不同制度环境下具有的功能差异将决定了影响外汇储备规模的因素不同,这将导致不同的外汇储备适度规模。因此如何加强外汇管理,使其适应现代经济环境具有很大的现实作用。

外汇储备的管理应遵循以下几点原则:

1,保持外汇储备的货币多元化,以分散汇率变动的风险;

2,根据进口商品、劳务和其它支付需要,确定各种货币的数量、期限结构以及各种货币资产在储备中的比例;

3,在确定储备货币资产的形式时,既要考虑储备资产的收益率,也要考虑流动性、灵活性和安全性;

4,密切注意储备货币汇率的变化,及时或不定期调整不同币种储备资产的比例。

总体可以归纳为“安全、灵活、保值、增值”。第一位是安全,只有在安全的前提下,保值和增值才有基础。但由于储备资产是支付工具,应该随时能变现,因此必须具有灵活性,这两者缺一不可。            

不可否认外汇储备经营管理已经成为新形势下实施宏观审慎管理的重要抓手,可以预见,未来我国的外汇管理体制将继续坚持国内经济体制改革和经济金融全球化的方向,围绕我国经济发展所面对的主要矛盾进行调整和决策,为我国经济的长远可持续发展和国际货币金融体系的完善做出应有的贡献。



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文 Nicole · 编辑
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