整合与桥接 | 当我们谈论流动性时,还会谈论什么?

figurefinance  · 35天前 · 资讯

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我们在之前数汇金融关于外汇流动性的文章中提到过,当一些外汇交易中间商如外汇经纪商需要建立各自的零售业务时,流动性是至关重要的因素,如果没有流动性也就意味着报价源不会进行报价,订单也就无法成交,那么IB(Introducing Broker)以及个人交易者就无法通过经纪商来交易。所以,经纪商在建立业务之前,它们首先要做的事情就是架设好服务器,然后找到合适的流动性供应商,签署合作协议。

目前对于外汇市场来说,流动性的主要源头就是各大银行巨头,据BIS国际清算银行统计,外汇市场70%左右的流动性都是源于国际银行巨头,如花旗银行、德意志银行、汇丰银行等,这些银行巨头会作为报价源来提供报价,然后经由LPs(Liquidity Providers)流动性供应商整合报价来形成银行间外汇交易市场,而经纪商就可以在银行间外汇交易市场中从LPs处获得流动性,最后再由经纪商将流动性提供给普通交易者进行交易。

外汇市场的特点之一是分散性,以及对流动性提供商的需求。这意味着,外汇经纪商需要将这些交易平台与流动性提供商连接,众多外汇经纪商寻求部署MetaTrader4,与此同时,对桥接供应商的需求就产生了。桥接供应商可以外汇经纪商提供MT4桥接技术,将某个客户的所有订单自动送达至流动性供应商那边处理。一些专业的平台搭建机构,在提供的MT4白标方案中,都会直接包含MT4清算桥功能,所以经纪商不需要单独申请安装,可以免去清算桥安装、调试的时间和金钱成本。关于桥接技术的更多内容,大家可以点击查看此前数汇金融的文章: 详解MT4桥

不过,对于经纪商来说,流动性的来源有很多,而且有一些经纪商往往会同时与十几家流动性供应商进行连接,想要把这些流动性整合起来是相当复杂的,而且市场上有这么多的交易商与流动性提供者,他们并不能随意将订单抛到任何一个地方。这时,对流动性整合技术的需求就出现了,也就是我们所说的FX aggregator,一般称之为外汇整合系统或外汇整合者。

外汇整合系统是一种用于外汇交易中的系统,被用于整合来自多家供应商的流动性,一个达标的整合系统需要做到低延迟以及灵活。但凡交易中,都会有买家与卖家,外汇整合系统的作用就是将最优的买家与最优的卖家互通互联,这样可以达到低点差的目的。换句话说,在有多家流动性供应商的时候,整合系统可以通过网络将各个流动性供应商互联互通,使得流动性可以在不同平台间转移,交易者可以将来自不同流动性供应商的报价进行比较(如一些大型银行,或者如Currenex,FXall,HotspotFX之类的ECN交易平台),然后获得一个最优的价格并进行交易,交易者对整个市场也可以有一个完整统一的视图。

外汇整合系统相当复杂,前面我们也提到了,它需要具备快速、灵活的特点。一些银行会开发他们自己的外汇整合系统,其他需要外汇整合系统的机构就会向技术供应商那里购买,当然一些经纪商也会自主开发自己的整合系统。

大约在2000年,一些非银行公司和小型银行发起了零售整合平台。他们服务于小型交易账户 (一般250美元以上),包括家庭以及小型公司、资产管理人、交易公司,并提供相关服务。他们以外汇经纪人的角色运作,将交易者小额的交易自动合并为大额订单投放到银行间市场,并与来自银行的报价撮合,而另一些零售整合者兼顾自营交易商的双重身份,撮合一些交易但同时又策略的成为另一些交易者的交易对手。

现在市场上主要的外汇整合系统有:SmartTrade,Liquidity FX, Thomson Reuters Dealing Aggregator,Liquid-X, Liquidity Pool, FlexTrade, Quotix, IntegralCurrenexMarketFactory, EBS Direct, DealHub, Seamless FX,以及其他。

Aggregator如何运作

(以下过程来源于网络)

1.     通过固定协议与已连接的流动性提供商建立连接

2.     通过MetaTrader适配器或FIX协议连接建与客户交易服务器建立连接

3.     从连接的流动性提供者接收数据

4.     从接收到的数据中形成汇总的价格

5.     根据客户的要求调整价格

6.     通过清算桥或建立固定的API,将收到的1级和 2级价格连接到客户的交易服务器

7.     根据A-Book池的路由设置,将收到A-Book客户池订单以最好的执行价格转移至流动性提供者

8.     接收客户订单b-book池根据预定的风险管理方案,将订单确认传递给客户的交易服务器


附:感谢INFINOX英诺 亚太区总经理 Kevin王总对本文提供的建议,INFINOX英诺目前为英国首批提供Lloyd’s of London 超额保险的外汇经纪商


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文 figurefinance · 编辑
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