数汇学院|央行对汇率的影响

Erica  · 12天前 · 资讯

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各国央行作为外汇市场的“大买家”,他们的行动在很大程度上都会对货币之间的汇率造成影响。有经验的投资者可以根据央行的公告、即将发布的金融数据、市场的反应等等,来做出汇率走势的预判,进而做出投资决策。那么,央行的政策会对汇率产生怎样的影响,央行又为什么要调整汇率呢?

【央行的职能】

既然提到了这个问题,我们首先要对央行的职能进行下了解。各国央行虽然在长期目标上可能有所不同,但总体职能和基本架构方面都是相似的。

央行主要有三大职能,分别是“发行的银行”、“银行的银行”和“政府的银行”。具体说来,发行的银行指的是中央银行是国家唯一的货币发行机构;银行的银行是说中央银行是金融体系的中心,与商业银行和其他金融机构进行存、放、汇等业务上的往来;政府的银行则是指中央银行代表国家贯彻执行货币金融政策。

央行的职能决定了它的重要地位,决定了它对货币价值的重要影响力,也决定了它有保持币值稳定、保持金融市场稳定的义务。

【央行为什么要调整汇率】

央行的职责是管理一个国家的货币供应,当货币价值变得不稳定(异常大地或者连续地向同一方向剧烈变化)的时候,央行往往就会出手进行干预,对汇率进行一定的调整。

由于汇率是国家的货币价值的体现,换而言之就是一种“货币的价格”,所以会受到汇率变化最直接影响的就是进出口。当一个国家的汇率持续上涨的时候,就是说这个国家的货币“变贵了”,也就是说我可能要更多的钱来兑换该国的货币,但是买到的东西不会变化,这明显不利于一个国家的出口,反之汇率的持续下跌则会刺激出口,导致外贸顺差。

这样看来,出口会增加国内的就业率,还可以用本国的生产力赚“别人家的钱”。似乎货币贬值会比较好一点。但实际上,长期的贸易顺差最终会造成本国的货币上涨,工资上涨,形成通胀压力,在通胀已经较高的情况下可能出现循环上涨的局面,而且人们对通胀的过高期待也会使反通胀政策很难执行。同时一些国家的选民往往会把本国货币贬值引起的通胀压力视作政府当局宏观经济管理不当的象征。因此许多国家在控制通胀的时候都会把本国货币的汇率作为一项严密监视的内容。

此外,由于国家的产业可以笼统地分为可以出口(如制造业)和不能出口(如服务业)两种,进出口长期失去均衡还可能导致国民经济机构失调

实际上,货币汇率的异常变动很大程度上代表着国际资本的流动,资本大量流出会造成本国的生产资本形成的成本上升,资本的流入则可能会造成通胀的压力,影响到长期的资本投资。国家和央行都不希望本国汇率长期偏离心目当中的均衡价格,因此各国央行都会在本国货币过于疲软或者坚挺的时候会对外汇市场进行一定的干预。

【央行是如何调整汇率的】

调整利率是央行进行汇率调整的主要工具,央行会在通胀率较高或者市场吃紧的时候提高利率,在国家经济陷入衰退或者失业率偏高的时候降低利率。

一般认为利率变化是汇率变化的关键,但是有时候央行并不想改变现有的货币政策。在这种时候,央行就可以主动进场稳定价格。央行在公开外汇市场上买进或者卖出外汇,同时在国内债券市场上买卖债券,从而可以使汇率发生变化而利率不变。值得注意的是,国内债券与国际债券的相互替代性越差的时候,央行采取这种方式就越有效果。

还有一种就是“信号效应”,央行会在外汇市场上查询汇率变化情况,发表声明等,以此来向市场释放出一种信号,进而影响汇率的变化。一般来说市场会做出相应的反应,但如果一个央行经常靠“信号效应”来影响市场,而且这些信号又不是全真的话,其影响就会减弱。

【外汇交易者应该注意什么】

央行与普通交易者不同,大部分央行在进行例如升息和减息的动作时,都会与私人界进行对话,以确保物价的稳定,所以市场一般都会对央行的行动有一个预判,有时候央行政策的效果并未达到市场的语气,对汇率的影响甚至有可能是反向的。

此外,其实央行在参与外汇公开市场交易的时候,程度一般不会很深。但是由于外汇市场的参与者都在密切注视央行在外汇市场上的动作,以便做出对自己有利的决策,这就形成了一种放大效应,往往会引起价格的变动,因此交易者不仅要关注央行行动,更要留意市场的态度。

不同的情况下,央行对外汇市场进行的干预也可能造成不同的效果。比如说如果某个国家的汇率是处于长期偏低或者偏高的状态,那么这种一般是由于长期的经济或者政策造成的,央行的干预只能起到缓和的作用,难以影响到长期的走向。而且外汇市场的干预并不是一个国家独立的行为,其他央行的态度也很重要,汇率的波动情况会在互相之间产生影响,这些都是交易者需要关注的重点。

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文 Erica · 编辑
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