数汇事件百科丨股市惊魂,恐慌指数飙升,什么是VIX恐慌指数?

Torry  · 16天前 · 资讯

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事件: 昨天晚上,道琼斯指数下跌4.6%,标准普尔500指数下跌4.1%,恐慌指数升到37.31,创下了2011年9月以来的历史高点。

那么什么是VIX指数呢?我们今天来做个介绍。

01 介绍

VIX指数,全称芝加哥期权交易所波动率指数(ChicagoBoard Options Exchange Volatility Index),又被称为恐慌指数,是由芝加哥期权交易所在1993年所推出,2003调整之后用以衡量S&P 500指数未来30日的预期年化波动率,通常使用S&P 500指数的近月及邻月认购/认沽期权价格加权平均后得出。

02 历史

1986年,梅纳赫姆·布伦纳教授和丹·盖莱教授为了预测市场的波动性提出了VIX指数原形—西格玛指数。

1993年杜克大学的Whaley教授提出了市场波动率指数的编制方法。

1993年芝加哥期货交易(CBOE)所选取S&P100指数期权开始计算并公布此指数。

2003年CBOE调整指数算法,将选取标的从S&P100改为S&P500,并且计算不只使用相邻执行价的期货合约,而选择近月和次近月期权合约中的一系列满足特定条件的合约,来计算预期波动率,计算方法也不再通过期权定价公式反推波动率计算,而是对被选入的期权合约的买价和卖价的平均价进行加权平均,最后得出VIX指数。

2004年正式开始交易VIX指数期货。

03 计算

VIX的计算主要围绕下面的公式进行: 

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首先是利用公式分别计算选入的近月期权系列的方差σ12和次近月期权系列的方差σ22,然后对二者做时间加权平均得到方差σ2,再对方差进行开方运算得到加权后的波动率σ,最后,根据VIX定义得到VIX=100×σ。

T:到期剩余时间(日历日,以分钟为单位)

F:从期权的执行价和买卖价计算出远期的价格。

R:无风险年利率

K0:远期价格F之下最近的一个执行价格。

Ki:第i个虚值期权(与K0相比较)的执行价,当Ki>K0时选入该执行价的看涨期权,当Ki<K0时选入该执行价的看跌期权,当Ki=K0时,同时选入该执行价的看涨和看跌期权。; ∆Ki:第i个选入的期权的相邻的两个选入的期权的执行价的差,∆Ki =( Ki+1-Ki-1) /2。特殊情况,当K为选入的期权中最低的执行价,那么∆K则为K之上的相邻执行价与K的差,当K为选入的期权中最高的执行价,那么K则为K与K之下的相邻执行价之差。

Q(Ki):每个执行价iK对应的期权合约的买价和卖价的平均值。

具体的计算就不在这里进行详细介绍了,有需求的可以加小编微信索求。

04 影响

期权通常是用来避险的,所以,当市场恐慌程度高的时候,避险的需求大,对衍生品的需求增加;而当市场恐慌程度低时,对衍生品的需求就少,也就是避险的需求少。

所以,VIX指数常常被用作预测股票市场走势的领先指标。当股指下跌时,通常VIX会不断升高,表示投资人预期未来指数波动将加剧,而当而VIX达到高点时,投资者恐慌加剧从而不计代价的买进看跌期权,这就促使市场更快的到达底部;而当股指上升时,VIX则会下跌,投资者由于盲目乐观而放松警惕,不作任何避险动作,往往此时行情即将反转。

也就是说,昨晚的VIX指数为37.31,这意味着,投资者普遍预期未来30天内,S&P 500指数的年化波动率为37.31%

一般来说,当VIX指数始终维持在10~15的历史低点,意味着投资者普遍对市场持有信心,换一句话来说,也有可能是投资者对市场失去了戒心。而当VIX指数超过30,甚至超过50,意味着市场进入极度恐慌的局面。


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文 Torry · 编辑
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