数汇学院丨什么是DMA模式?

Sophia  · 51天前 · 资讯

外汇交易

外汇交易市场上,提供外汇交易服务的经纪商各不相同。有些是做市商模式(MM),有些是直通模式(STP),还有一种更为高端复杂的交易模式称为直接市场准入模式(DMA)。今天就和大家一起聊聊DMA模式。

什么是DMA?

外汇DMA模式,全称为Direct Market Access,意思是直接市场准入。

在该模式之下,平台商可以直接将投资人引入银行间市场,与全球多家一流的银行进行交易,这个市场是多家一流银行互相竞价得来的一个类似交易所的环境。

外汇DMA模式之下,零售外汇交易者可以直接接触到外汇交易实际市场,进而和流动性提供者(如其他经纪商、做市商、银行等)一起下单交易。电子设备将交易者的下单价格和可行数量信息直接在银行和投资者之间传递。无论是机构所在的银行间外汇市场还是个人外汇零售交易都将在一个透明的、低延迟的环境下进行交易。可以让客户的订单绕过中间商进入市场,直接和流动性提供者进行交易,订单基本上都是按照市价来进行执行和成交的,点差基本上也都是浮动的。并且无论客户资金大小(一万还是一百万)、每个月交易量大小,都可以平等地进入这个市场,每一个交易者都是在同一个水平线进行交易。同时也把这个成本给降下去了(因为绕过中间商),同时也能提供更透明的交易体验。

DMA和STP、ECN的区别

DMA模式有的时候很难和STP、ECN区分开来。通常情况下,外汇DMA模式账户是由ENC或者STP经纪商提供的,但是并非所有的STP经纪商提供都提供DMA模式,不过这种服务却是大多数ECN经纪商的特色。那么DMA和STP、ECN之间有什么差别呢?

1.DMA和普通STP区别

普通STP经纪商:交易者的订单先在内部以即时执行的方式执行,然后通过其流动性提供者来对冲这些订单。

而DMA模式:交易者的订单被直接传送至流动性提供者(在固定点差的基础上略微加点),执行方式为市价执行,这样所有的订单会以所有提供的价格中的最好价格完成。

DMA平台数据流直接来自于国际一流的清算银行。无论交易量多大,市场状况如何,订单都会被立即撮合成交。应用DMA技术的平台可以确保所有的订单在最好的价格成交。此外,DMA技术显著特点就是显示真正的交易价格,将不会出现二次报价。

2.DMA和ECN的区别

DMA和ECN之间主要的区别是,DMA经纪商会分别和每一个流动性提供商签订合约,而ECN经纪商联系的是匿名的ECN网络,它和流动性提供商并不直接有合约。这就意味着,ECN经纪商并不一定能从所有流动性提供商都那得到最好的价格。

此外,ECN技术的使用成本较高,即使交易者最终没有盈利,ECN订单处理和执行等的成本费用也是交易者买单。

两者在收费方式上也有区别。ECN经纪商通过佣金获得收入,而DMA经纪商是通过在实际点差上加点来增加盈利。这些经纪商有时候都会根据交易量等因素收取一定佣金。这可能导致小交易者一方面得到了最佳报价和低点差的同时,另一方面却需付出较多的手续费。

DMA模式的优势

1.交易成本

DMA模式的成本会比较低,DMA经纪商与其每一个流动性提供者分别签订合同,同一个流动性提供者与不同的外汇经纪商签订的合同也是不同的。所以没有中间商赚差价,会有更低的交易成本。

2.匿名隐私

在DMA模式下,所有的交易都是匿名进行的,这样大大保护了交易者的隐私。

3.免受操纵

DMA模式是NDD(无交易员执行)的模式,将投资者直接引入银行市场,所有提供的报价不受外汇经纪商后台的操纵和干预。

4.允许高频

使用超低延迟直接市场准入(ULLDMA)技术,交易者可以利用高频交易技术来进行自动交易策略。

5.透明

DMA就是以一个更透明的方式让市场的参加者知道自己到底跟谁做交易了。

6.多方不存在利益冲突

DMA这种交易模式会让整个市场的参与者都不会有利益冲突,让大家更持续更稳定的走自己的交易策略,实现整个市场的多方共赢。

DMA模式的劣势

DMA模式看似优点很多,也很理想。但是DMA模式的劣势在于它的费用高,且不够活跃的交易账户将受到DMA经纪商“惩罚性”的收费。这也可以看出,DMA模式对客户的要求很高。使用该种模式的一般都是一些大金额交易者或机构公司。因为该模式要求交易者直接和流动性提供者进行交易,因此账户一般都是大额账户,没有迷你账户。如果交易者想要使用杠杆交易,就必须找一个愿意提供杠杆的经纪商。

对于一个交易额只有几百或者几千美金的普通零售外汇交易者来说,这种DMA交易模式不太适合。

另外在订单进行清算,时如果遇到滑点,外汇经纪商会解释称这是银行造成的滑点,且无法弥补任何损失。这种情况真正的缘由是:无论摩根大通集团(JP Morgan)还是法国巴黎银行(BNP Paribas),没有银行会愿意在出现滑点的时候返还任何一笔补偿给任何人,因为每一个订单的成交价格都是根据当时市场情况来执行的。

小结

一些外汇经纪商希望覆盖不同的模式,同时提供交易员处理模式账户、ECN账户和DMA/STP账户。但是对于一个交易额只有几百或者小几千美金的普通零售交易者来说,DMA交易模式是不太适合的。

不管怎么说,DMA模式被公认为是外汇交易的“最理想”、“最透明”、“最公平”的交易模式。



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文 Sophia · 编辑
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