观察|MiFID II新规之交易报告

Esther  · 62天前 · 资讯

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新的欧盟金融工具市场法规MiFID II将于2018年1月正式实施。该法规是继2007年实施欧洲相互金融市场指令(MiFID)后颁布的新指令,其主要目的在于通过将场外交易转移到有组织的多变监管交易平台,来建立一个更加高效、灵活以及透明的金融市场,以增强对投资者的保护。此前,欧盟委员会ESMA就曾以“可能爆发金融市场混乱”、“市场参与者需要时间准备”为由,将新规的实施日期推迟一年。对于欧洲金融服务业来说,新的法规意味着前所未有的合规措施和规则。

MiFID II适用于欧盟内部所有的投资公司、交易场所、流通量提供者和系统化内部撮合商。此外,欧盟以外的公司也预计会受到一定的影响。

新法规下,欧盟地区经纪商需向监管机构提交交易报告

新的法规对欧盟金融服务公司的新要求包括:向监管机构提交交易报告、某些特定的衍生品将进行集中化交易、限制杠杆比例以及持仓比例、EA系统需经过测试、企业需公开报价以及年报。

其中提交交易要求交易商对所有已下单的交易列出一个清单,报告内容包括:

买方信息、卖方信息、价格质量、执行速度、执行可能性、结算规模、执行地点和金融工具交易信息(到期日期及标的货币)以及提交数据的数目及属性性质。

这意味着经纪商的数据将面临更为广泛的透明度要求。与之前的MiFID相比,MiFID II将报告所涉及的范围的进一步扩大,并且是强制性的。这使得金融服务公司需要处理更多的数据,以向其客户以及监管机构披露准确的信息。可以预见的是,这个要求的任务量将会非常大,监管机构也因此官方任命了一些数据报告服务商去帮助这些交易商收集数据信息。

这些数据服务商包括:

1.获批准的报告机制(ARM)——代表投资公司向主管部门报告交易详情。

2.获批准的出版安排机制(APAs)——代表投资公司出版其交易后透明度报告。

3.综合记录提供商(CTP)——从受规管市场,多边贸易设施,有组织的交易设施和APA处收集特定金融工具的交易后透明度报告。然后,他们将这些报告整合成一个连续的电子直播数据流,为每个金融工具提供价格和数量的信息。

他们将负责从交易商那里收集数据,并将这些数据传送给监管机构。

对于经纪商来说,他们将更多参与ARM部分,而在较小程度上涉及APA。

为帮助准备提交T+1交易报告,ARM向客户提供模板。模板将包括所需的特定数据的字段名称和说明。一旦提交,该报告然后由ARM验证,以检查错误,例如不正确的语法以及内容是否在报告范围内。

与在T + 1(下一个工作日)提交给ARM的交易报告不同,“交易后透明度”报告(更名为“交易易报告”)需要几乎实时提交。

由于交易报告要求的频率以及不同数据字段格式,APA主要用来专门处理提交的数据。MIFID II要求,数据报告服务(DRS)的提供必须事先获得当局授权。

FCA现在正式接受DRSP应用程序,所有申请的公司将有大约6个月的审批周转时间。
在英国,申请DRS的授权时,首次申请费用为5,000英镑,每增加一次DRS申请,费用折扣为50%。无论应用程序是在同一时间还是以后进行,折扣都适用。费用不退还。寻求成为ARM的公司的申请费为10万英镑。

外汇交易商如何应对?

监管对于一个合规的市场来说是正常的事情,并且监管机构也在不断地改革中。但有时,监管会成为影响行业和市场变化的障碍,正是这个原因不断地刺激行业创造出的新的颠覆性产品,用来改变做事的方式。面对MiFID II的新规定,外汇行业的创新者们同样在为扫清行业发展的障碍做努力,他们为有需要的交易商提供相应的解决方案以应对即将生效的新法规。其中就包括Leverate等在内的经纪商解决方案公司特别针对交易报告这一新规推出了针对MiFID II的解决方案。 

随着新规实施的脚步临近,外汇经纪商自身也开始逐步响应MiFID II执行要求。

对于大部分欧盟的经纪商来说,为了满足MiFID II的新监管要求,除了解决方案公司提供的一些解决方案,他们自身也必须采取相应的措施,如重新建立业务流程等,特别是受英国FCA监管的经纪商。虽然英国即将脱离欧盟,但MiFIDII的实施在英国正式脱欧之前执行,因此英国的金融公司目前仍必须遵守欧盟的法规,英国FCA也在今年上半年通知了英国的金融服务公司需要遵守即将到来的MiFIDII。

不过MiFID II执行之后,Brexit的整个过程可能会使英国金融服务公司面临更加复杂的挑战,比如如何适应尚未确定的脱欧后的英国金融市场。

除了欧盟地区的金融服务公司外,其他国家以及地区的金融服务公司同样会受到一定的影响,对于那些涉及到第三国客户订单的公司,MiFID II也要求提供相应的交易资料,其中就包括中国大陆地区的IB代理商在新规定下,任何 IB从欧盟境内交易商处继续获得基于交易量的佣金支付的能力都将受到限制;所有IB必须向其客户持续提供增值服务;所有IB必须向其客户披露具体佣金。

2017年6月,嘉盛向其英国代理商发送邮件表示,因受即将实施的MiFID II影响,在双方合同终止后,代理商将无法因推荐交易者而获得佣金,并建议代理商将其客户转移至嘉盛在开曼群岛所设的分公司,即可继续以返佣形式获得支付。而在今年年初,嘉盛就已经开始大力推广其在开曼群岛的业务。

可以肯定的是,单从强制性提交交易报告这一要求来看,MiFID II的新规将极大的改变监管合规报告的旧做法,并影响金融机构的经营规则,尤其是信息与数据管理方面。

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文 Esther · 编辑
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