消费金融神队友“奶妈ABS”的发行方式与主体简述

Erica  · 15天前 · 资讯

消费金融

伴随着我国居民生活水平的提高以及消费观念的转变,消费贷款逐渐成为重要的基础资产类型,非银行的消费金融行业内的机构或公司并不被准许吸纳公众存款,资金来源就成为了一个大问题,这个时候就轮到神队友“奶妈ABS”出场为资金补血,同时得益于消费金融ABS产品高收益低风险的特征(收益率基本在6%-7.5%。交易所挂牌的标准化产品年化收益为6%-6.5%;一些场外的相关产品年化收益则再高1个百分点),市场对消费金融ABS产品也十分追捧,这些都令消费金融ABS市场有着十分可观的发展潜力。今天,小编就带大家继续进一步了解下消费金融ABS

消费金融ABS的发行方式

消费金融机构从大方向上可以分为两种,就是持牌的消费金融公司和非持牌的消费金融公司。作为“正规军”的持牌消费金融公司的发行方式很简单,就是常见的银行间市场的信贷资产证券化。2016年初的时候中银消费金融就发行了第一单消费金融ABS产品,越来越多的持牌消费金融机构也都在筹备发行。

而非持牌金融机构公司,发行市场就是不确定的了,大致可以分为三种,一种是交易所市场,在2014年证监会发布的ABS管理规定中确定了发行场所为上交所、深交所和机构间私募报价与服务系统;第二种是银行间债券市场,是在交易商注册发行的资产支持票据;第三种就是场外市场,通过信托或者资产管理计划可以进行私募性质的、类证券化的机构化融资。P2P平台在监管意见下发后,不能进行类资产证券化、债权转让交易等。

场外消费金融ABS

上一篇文章中我们已经说过,场内消费金融ABS的发行门槛十分高,且从2016年下半年开始已经基本不批准发行了,所以场外ABS愈发收到市场的青睐,京东金融、百度金融、众安保险等等ABS服务商业纷纷入场。

场内ABS市场指的是上交所、深交所和全国银行间债券交易市场,而所谓的场外ABS市场,就是指地方金融资产交易所、地方股权交易中心、互联网金融交易平台、机构间私募报价与服务系统等市场,金融机构通过私募的方式在场外份额化转让债券,这些参与的主题主要是地方金交所、互联网金融平台等等,基础资产有信托收益权、小二贷款应收债权、融资租赁权、商业保理、票据等等。场外ABS的风控环节相对于场内的备案制更加灵活,当然相对的,风险和收益都更高;场外ABS的规模一般要比场内ABS规模小,起点低,可以是个人投资者。场内ABS以消费金融公司和几大电商巨头旗下公司为主,而场外则有很多初创型消费金融服务商,例如乐信集团(原分期乐)、米么金服、中腾信、买单侠,1车贷等。

哪些公司在发行消费金融ABS

目前市场上消费金融类ABS发行的主题主要是商业银行、消费金融公司、小贷公司、电商平台等(P2P已经暂被纳入负面清单):

【商业银行】:目前商业银行消费金融模式主要是信用卡分期付款和个人消费贷款,商业银行发行消费金融ABS的动力主要在于加快信贷资产周转率、改变经营模式和减少资本占用量等。银行间首单消费贷款资产证券化产品为20157月由宁波银行股份有限公司发起的永盈2015年第一期消费信贷资产支持证券。相较于银行间其他品种的ABS产品,消费贷款ABS的起步较晚,但目前我国存量消费贷款已形成一定的规模,未来发展消费贷款ABS产品具有较大的潜力。

2016年为止,银行间市场共计发行了9单消费贷款ABS产品,其中6单由银行主导,发行金额占比为71.5%,这表明目前的银行间市场中,消费贷款ABS占据着主导地位。

【消费金融公司】:截止到20173月末,我国已经成立了23家消费金融公司,消费金融公司的产品类型包括现金贷、循环信用贷(类似信用卡)和商品贷。其中商品贷又分为线上贷(网上商城)和线下贷(实体商户),线上和线下合作的商户覆盖了 3C 产品、美容、教育、医疗、家装、旅游等多个领域。目前消费金融公司的注册资本普遍不高,通过资产证券化可扩充资产规模,软化债务结构上存在的短贷长借现象,还可通过发行ABS实现资产出表以释放业务额度。

【小贷公司】:传统的小贷公司兴起于2010年, 而后迅速发展,2014年数量增长了大约五倍,但此后开始走下坡路,但数量仍旧可观。小贷公司资金来源的有限,通过资产证券化的方式来进行融资,可以盘活存量提高周转速度。从交易所市场发行情况来看,截止到20172月左右,传统小贷公司发行 ABS 的规模为 108.70 亿元,发行 27 单,涉及 20 余个发行主体。新型互联网小贷,如京东系、阿里系等等不受地域限制,可独资设立,吸引了很多互联网巨头,目前小贷公司将近100家,但是以互联网小贷公司为主题的消费金融类ABS发行则较少。

【电商平台】:电商平台是目前我国消费金融类 ABS 的主力军。电商平台开展消费金融资产证券化项目的优势主要在于确定的消费场景和大数据的支撑。电商平台从赊购服务延伸到提供信用消费贷款,消费场景及合作商户的广度和精度是其扩展消费金融类ABS的核心竞争力。目前消费类金融ABS发行市场中最活跃的电商平台是蚂蚁金服和京东金融,在“‘爆发式发展‘的消费金融ABS,金融业的市场新贵”中我们有过介绍,这两家2016年的市场规模达到了1100亿元左右。

【其他消费金额机构】:对没有消费金融牌照的发行人来说,资产证券化是一种成本较低且可在短期内多次发行的融资方式。资产证券化可以使得企业的融资规模和效率将大大提高,其在资本市场上的接受度也随之提升。但是目前国家已经收紧了批准ABS发行的政策制度,设立了很高的准入门槛,但是资产证券化在未来也依然将会是许多消费金融类企业跟进的方向。

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文 Erica · 编辑
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