“爆发式发展”的消费金融ABS,金融业的市场新贵

Erica  · 16天前 · 资讯

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消费金融ABS是今年金融领域的热门词。

这两年,随着传统消费观念的升级,消费金融的火爆程度已经不言而喻。支付宝花呗、京东白条等互联网消费贷产品已成为年轻群体惯用的消费方式,各类银行的消费贷更是屡见不鲜。而随着消费金融的快速增长,消费金融类ABS也迎来了无限的机遇。

ABS和消费金融ABS

ABSAsset-backedSecurities),即资产证券化,指的是发起人将其流动性不足但具有未来现金流收入的贷款或其他信贷资产打包成流动性强的证券,并用信用增强的措施,通过证券发行的方式出售给资本市场上的投资人。

这样解释起来可能比较晦涩,给大家举一个简单的例子,某A有个赚钱的小摊,还有个打工的儿子,想要投资扩大租个店,但是自己既没钱也没抵押物,银行自是借不到的。某A就和某B商量,你看我每个月现金流一万一,你借给我十万,我从现在开始每个月都把钱打给你,打十个月。某B欣然同意,但并没有那么多钱,于是找来其他人一起投资,每个月返给他人本金和利息。但是投资人也需要一个投资的凭证,所以某A给大家签一个保证书,我儿子还打工,我生意不好了他可以还,我自己也投资一万,不赚钱了先亏我的,这样大家就都满意了。

在这个过程中,现金流就是基础资产,保证书则是资产支持证券,拿儿子钱做担保叫做外部征信,其他投资者的投资优先于自己的,这个就叫做内部征信,整个过程就是资产证券化的过程。同时,某A的保证书也可以在投资人之间进行交易流通,也就是证券买卖。

了解了ABS以后,消费金融ABS就很好懂了。所谓的消费金融ABS就是指以包括消费分期、小额现金贷等网络消费贷的消费金融资产为基础发行的资产证券化产品。

消费金融ABS资产池

在这里,我们要介绍一下消费金融ABS的资产池,在资产证券化中的资产池,其实就是一个规模相当大的具有一定特征的资产组合。对持有贷款资产的人来说,一项重要的风险就是借款人提前还款的风险(短期内偿还后,借款人不一定可以在短期内寻找到下家),发行ABS的券商按照一定的筛选标准来收集贷款资产而形成一个大的资产池,来代替投资者承担这个风险,持续在资产池中补入资金,保持总额的稳定。当然这个过程中,券商也是要收取一定费用的。

发展如何,数据说话

消费金融ABS到底发展的有多快,从数据上看最明显了:自2014年平安银行发布首只产品之后,消费金融ABS市场便开始快速增长。数据显示,到2016年产品发行数量已攀升至51只,总额度达到936.32亿元,同比增长6.76倍。而今年更是进入井喷状态。据CNABS统计数据显示,从2017年前三季度企业ABS市场的发行规模来看,个人消费贷款、信托受益权、融资租赁、应收账款和保理融资这五类产品位列企业ABS发行市场前五名。其中个人消费贷款ABS产品共计发行66单,发行金额达1608.04亿元,同比增长439.85%,稳占交易所市场发行量第一名。

而由于监管层收紧消费金融ABS发行,在今年下半年就基本不批准发行ABS产品了,因此实际上,场外才是金融ABS的一片天,从公开报道统计,仅百度和京东两家的场外ABS规模就应该达到了百亿元以上(场内仅为十几亿)。

互联网巨头间的游戏

由于国家监管政策的收紧,场内ABS的发行门槛十分高,监管层认为非持牌互金企业或者实体弱的互金企业很容易出现违约情况。因此目前场内仍旧是以知名的互联网企业ABS为主,也就是我们熟知的阿里、百度、京东等等,基础产品也是常见的消费白条、分期付款之类。

在前三个季度当中,京东发行了5亿,百度发行12.56亿企业ABS。而最值得关注的则是阿里系,根据wind资讯统计,今年前三季度重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司的发行项目数共有33只,发行金额总额达到911亿元,位列第一。重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司以项目32只、发行金额861.4亿元位列第二。这两家同属“阿里系”的公司合计占比超过三成,占据了明显优势。同样的, 2016年消费金融ABS场内市场规模在1500亿元左右,蚂蚁金服一家就占了将近1000亿元,京东占了100多亿元,剩下才是银行和持牌金融机构的消费金融,消费金融ABS市场的分化十分明显,场内消费金融ABS目前可以说是巨头间的游戏。

小结

消费金融ABS在近几年,尤其是今年,经历了爆发式的发展,基础资产类型也扩大到了汽车贷款、信用卡贷款、消费性贷款、应收账款、小额贷款以及信托收益权等等,产品种类日益丰富。消费金融ABS产品的发行有提高消费金融公司的资金周转效率,扩大消费信贷资产规模,支持消费信贷公司发展和消费信贷产品的多元化等诸多好处,后续监管也可能会进一步放开,众多公司和投资者都盯上了这块唐僧肉,一场消费金融资产争夺战已经悄悄蔓延开来。


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文 Erica · 编辑
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