FIG百科:外汇全球行为准则(24)

Wade  · 18天前 · 资讯

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市场参与者应尽快识别和解决交易差异,从而促进外汇市场的完善。(原则15)

一个对冲基金通过执行交易商执行交易,传递至其主经纪商。对冲基金提供给其主经纪商的交易条款与执行交易商提供的并不匹配。当主经纪商注意到交易细节存在差异,对冲基金回应称,执行交易商犯错,主经纪商应该与执行交易商解决交易差异。

市场参与者应尽快解决差异。特别是主经纪商客户和执行交易商负责解决交易差异,从而及时修改,通过主经纪商实现交易条款的匹配。在这个例子中,对冲基金负责解决主经纪商的差异。然而,对冲基金应直接联系交易商,从而解决差异,因为对冲基金和执行交易商知道对手方的身份。

一个客户以其主经纪商的名义使用电子化交易平台执行外汇交易。该电子化交易平台的规则要求订单与客户订单匹配的执行交易商的全称不可以向客户显示。该电子化交易平台确认一笔交易的价格与客户的记录不同。该电子化交易平台以及主经纪商与客户合作,推动交易差异的解决。值得一提的是,该电子化交易平台与执行交易商保持联系,同时保守客户机密。

按照原则20,市场参与者应尽快解决交易差异,保护机密信息。如果提供匿名市场接入,接入提供商应协助解决交易差异。在这个例子中,尽管客户和执行交易商负责解决交易差异,但他们需要主经纪商以及电子化交易平台的帮助,因为客户和执行交易商不知道也不应该知道对方。

部署 last look的市场参与者应在其相关方式的使用方面提供透明度,并且向客户提供合适的披露(原则17)。

一个市场参与者将一个交易请求传递至一个匿名的流动性,通过外汇电子化交易平台以13的价格买入100万欧元美元,而显示的价格是12/13。在被接受并且得到匿名流动性提供商的确认前,这个交易请求被理解为属于lastlook窗口。在窗口期,该流动性提供商在低于13的价位水平下达买单。如果这些买单被满足,该流动性提供商确认和满足市场参与者的交易请求,但是当这些订单未被满足,流动性提供商也不会满足市场参与者的交易请求。

市场参与者应只将last look作为风险控制机制使用,从而核实正确性和价格等因素。在这个例子中,该流动性提供商对客户交易请求中的信息进行滥用,用来确认是否可以获利,如果无法获利,就不打算满足交易请求。

一个客户在last look窗口期下达交易请求,其流动性提供商披露了可能使用last look的目的。该客户对该流动性提供商此类平均完成率进行了查看,数据显示平均完成率低于预期,该客户与其流动性提供商对相关原因进行了探讨。

采取last look的市场参与者应在这种政策的使用方面保持透明度,并向客户进行适当的披露。在客户订单处理方式方面与客户进行对话,这也是一种很好的方法。在这个例子中,市场参与者的透明度使客户能够在订单处理方式方面做出明智决策,并且促进了双方的对话。

为客户提供算法交易或整合服务的市场参与者应在运营方式方面进行充分的披露。(原则18)

一个整合器优先将一个订单传递给提供佣金回扣的电子化交易平台。整合器提供商并未向客户披露佣金回扣将影响传递优先顺序。

为客户提供整合服务的市场参与者应在运营方式方面提供充分的披露,特别是传递优先顺序确定方式的相关信息。在这个例子中,整合服务提供商并未披露决定传递优先顺序的因素。


标签:   外汇全球行为准则
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文 Wade · 编辑
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