FIG百科:全球外汇行为准则(23)

Wade  · 30天前 · 资讯

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一个客户通过推高特定货币对下午4点定盘时的市场价格确保获利。他下午3点45给银行打电话,下达一笔大规模的定盘价订单,之后要求银行在定盘价计算窗口期间的头几分钟尽快买入相应数量。

市场参与者不应以扰乱市场功能或妨碍价格发现流程为目的请求交易或创建订单,包括采用旨在导致市场价格、深度或流动性的假象的策略。在这个例子中,该客户的请求目的是导致市场价格和深度的假象。

一个对冲基金针买进一个外来货币兑欧元看跌期权。在纽约交易时段,该货币一直朝该期权的敲入水平下滑。获知流动性在亚洲时段将因为主要假日因素而降低,并计划敲入该期权,该对冲基金在高于敲入水平之上的价位,针对亚洲开盘,通过A银行下达了一个大规模的欧元止损卖单。同时,该对冲基金通过B银行下大了相同金额的限价买单,但是在敲入水平以下。两家银行都知道该对冲基金在买入该外来货币兑欧元看跌期权。

市场参与者不应以制造人为价格变动为目的来要求交易或创建订单。在这个例子中,该对冲基金以导致与普遍市场条件相悖的人为价格变动为目的下达订单,从而获取利润(敲入期权)。

X一个交易商间经纪商宣称价格无任何经纪自营商、自营商银行或其他金融机构的指令。当一个交易者尝试打压或拉升价格时,该交易商间经纪商向交易者宣称报价已经被另一方交易或已经被取消。

市场参与者不应以妨碍价格发现流程为目的提供报价,包括旨在导致市场价格、深度或流动性假象的策略。这个例子中的行为有时候被称为“flying a price”,是一种报价策略,故意给出流动性比实际情况大的假象。这种情况可能发生在错误地将其自己的定价归属于另一方的音讯或电子化运行的交易商间经纪商或电子化交易平台。这种行为不适用于其他类型的市场参与者。

市场参与者应了解预期交易或订单相关的参考报价的创建方式,包括高点和低点。(原则13)

一个做市商向客户披露参考报价的创建方式。在美元日元大幅下跌后,该做市商按照其自己的政策以及之前的披露使用参考报价执行客户的止损单。

市场参与者应了解与其交易和订单相关的参考报价是如何创建的。在这个例子中,做市商向客户披露了参考报价的创建方式。

加成应公平合理。(原则14)

一个银行收到了客户在特定水平上的英镑美元止损卖单。当这一水平在市场上进行交易时,该银行执行的止损单带有一些滑点。然而在加成之后,该银行满足该客户订单的价格略低,而且之前未向客户披露执行止损单的价格包括加成。

加成应公平合理,市场参与者应向客户披露,其最终交易价格可能包括加成,这可能影响在特定水平触发的订单的报价和执行,从而提升透明度。在这个例子中,该银行并未向客户披露加成如何影响所有订单报价。

因为一个企业对一个银行的报价方面缺乏足够的了解和质疑,该银行向该企业收取的加成高于其他规模、信用风险、关系相同的企业。

价格应公平合理,可以反映很多考虑因素,可能包括承担的风险、产生的费用、提供给特定客户的服务、与特定交易以及更广泛的客户关系相关的因素。在这个例子中,加成的采用不公平合理,因其只根据客户的知情程度来区分客户。在下面的例子中,对于每个客户采取不同的加成是由更广泛的客户关系的差异引起的,在这个例子中,是因为业务量的不同。

一个银行对类似规模和信用等级的企业收取不同的加成,因为更广泛的客户关系有所差异。例如,这些客户与银行交易的业务量有很大不同。


标签:   全球外汇行为准则
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文 Wade · 编辑
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