聊聊外汇套利交易

Torry  · 104天前 · 资讯

外汇交易

【数汇导读】:

在我们之前的一篇文章《外汇交易的盈利的5种模式》中介绍了交易策略的5种类型:价值型投资、波动型投资、趋势型投资、套利交易型、合成交易型。

根据巴克莱银行根据最近20年数据的得出的结论,套利交易型的常年年均收益率为7.9%,在五大策略中占据第二,今天我们来聊聊外汇套利交易。

【正文】:

套利交易者是外汇市场额重要参与者,外汇市场最主要的时候是银行间市场,银行的绝大部分的资产是货币,通过持续的套利交易来保证货币的收益率也是必然,而一些机构投机者和个人投机者也会出于同样的目的来积极参与套利交易。

套利是指利用外汇汇率的波动赚取买卖差价收益。早期的外汇交易市场里,主要是以各国汇率之间因为地域和时间性所造成的汇率差异来进行套利组合。

【套利交易种类】

套利交易的种类很多,包括最常见的三种货币之间的“三角套利”、套息交易、利用影响力与预测优势的抛补套利。。

1.三角套利

三角套利是市场上主要流行的模式,利用多种汇价在不同市场间的差价进行套利动作。

在纽约、伦敦和多伦多等外汇市场上存在着如下汇率:

        伦敦市场:   GBP1 = USD1.4200

        纽约市场:   USD1 = CAD1.5800

        多伦多市场:  CAD1 = GBP0.455

将各市场标价货币相乘:1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 

这样就存在了套利的空间。

2.套息交易

套息交易是指买入高息货币而卖出低息货币,将买入的高息货币存入该国银行,以赚取其中高于低息货币国家的利息的一种市场投机行为。

套息交易的方法有两种:一是将自己持有的低息货币直接兑换成高息货币并存入该国银行机构;二是向低息货币国借款,将借来的低息货币然后兑换成高息货币并存入该国银行机构

一般来说买入货币主要为高利率货币中的澳元、纽元、加元和一些新兴市场的货币,而卖出的货币为低利率的日元和瑞郎。

3.“抛补套利”

抛补套利是指将套利和掉期交易结合起来进行的外汇交易,套利者在把资金从甲地调往乙地以获取较高利息的同时,还在外汇市场上卖出远期的乙国货币以防止风险。

抛补套利大部分都是由银行来做,对于专业知识以及资金量的要求都比较高,在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇,或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇,也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做,或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。

在信息化高度发达的市场任何的套利空间都会在几毫秒之内被银行的高频交易系统识别,在剩下的几毫秒之内由于套利资金的交易,套利空间进一步压缩,市场价格重新回归正常。

【日元和瑞郎的套利交易】

日元套利

对外汇交易来说,日元的重要性在于它是用来套利交易的最廉价的融资货币,由于日本央行长期推行零利率政策,使日元与其他货币之间存在巨大利差,使全球的投机者大量借入日元买入其他高收益资产。

日元套利者首先是日本的金融机构,而且日本银行在数量放松的政策下向银行体系提供了充足的准备金。

日本国内机构(如银行、寿险公司)一直在以购买外国债券支持以日元计值的负债,通常是在未对冲的基础上进行的,因此实际上是在从事大规模的套利交易。

日本个人投资者也是日元套利交易的最积极的参与者,成为交易的主体,在2007年,东京外汇市场30%的交易是套利交易。

当2007年8月日元升值达4个月以来的最高点,对新西兰劲升10%,在这种情况下,外国基金纷纷将套利头寸平仓,唯独日本的个人投资者不但不平仓,反而更积极的进行套利交易。

今天,日本银行的利率则处于负利率时代。

瑞郎套利

瑞郎这些年一直以较低的利率(现在是负利率)和波动性成为东欧私人贷款和抵押贷款的首选货币,在2006年中期,套利交易的头寸已达到1000亿瑞郎,这个数字相当于瑞士GDP的25%。

尽管2015年1月15日,瑞士央行(SNB)毫无征兆地放弃了瑞郎汇率上限,导致瑞郎汇率飙升,但目前的瑞士依然实行的负利率,一般而言银行向央行存款时可获得利息,但在负利率情况下反而需要支付手续费,银行将钱存入央行会出现缩水,所以银行一直在放宽对外的贷款。

注:目前三大负利率国家:日本银行(-0.10%)、瑞士国民银行(-0.25%)、瑞典中央银行(-0.5%)

【总结】:

在外汇套利上,一般来说,只要交易成本小于投资收益,套利就可以一直持续进行,大的投资公司在外汇市场交易成本都很低,它们努力发掘这种交易机会并尽可能利用这种机会。

凡是套利交易,其内在的市场机制都是一样的,不管是瑞郎还是日元。借入便宜的货币进行高收益货币的投资,而作为一个融资货币,主要还是看两个方面:一个是货币的波动性,另一个则是低利率。

附:一般性的货币套利例子

假设在纽约股票交易所和泛欧金融衍生品交易所同时交易某种股票,假定套利者在纽约市场上购买100股这种股票,在纽约的价格为每股140美元,当时汇率为1.4000美元兑1欧元,而在此时法兰克福市场股票价格是每股100欧元。如果这时欧元汇率升值,为1.4100美元,套利者会在纽约市场买入股票,同时在法兰克福市场上将他们卖出,不考虑成本。

140*100*(1.4100美元-1.4000美元)=140美元

一般来说,市场上会有许多的套利者,而且由于技术的发展,使得实际上大多数金融市场的报价中存在的套利机会极少。


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文 Torry · 编辑
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