高盛投资:全球利率——长期和短期

admin  · 43天前 · 快讯

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高盛投资的研究分析师 Francesco Garzarelli解释称,美联储显示倾向于继续加息,而日本央行和欧洲央行继续坚持超低利率(和负利率),短期内各国的利率将继续分化。

主要内容

 “应对国际贸易的更多需求,几个较小的开放先进经济体的央行希望收紧,外汇行业正在为他们做一些工作。总的来说,与过去的周期相比,市场对短期实际利率不太关注,与当先全球经济扩张的步伐有关。尽管如此,预期兑现的回报要高于过去3-4年,在跨国贸易中创建开端的机遇也非常之多。”

 “政府债券的期限溢价——投资者在较长期固定收益工具上承担时间风险所要求的更多回报——处于异常低的水平(在大多数情况下是负值),与短期利率不同,各国间在这一点上具有高度相关性。正如我们在之前的研究中所探讨的,期限溢价的部分下降可以追溯到持续经济扩张(鉴于其反周期特性)、消费者价格通胀的低迷水平、特别是分析师普遍认为这些动态将继续的一致意见。全球主要央行大规模购买政府之安全已经进一步拉升债券价格,使期限溢价低于按照与宏观因素的历史性关联判定的水平。据我们估计,为了控制这些因素,量化宽松政策已经将10年期美国国债打压50个基点,德国国债情况也类似。”

 

 


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